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• Value Saver: Erprobtes Werkzeug für Work-out Situationen
  Insbesondere in Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs führt ein hoher Grad an Fremdfinanzierung schnell zu wirtschaftlichen Problemen bis hin zur Insolvenzgefahr. Eigenkapital - und Kreditgeber, vor allem bei Mezzanine- und Akquisitionsfinanzierungen, müssen dann zügig agieren, um die vorhandenen Werte zu sichern und zu optimieren. Aus jahrelanger erfolgreicher Restrukturierungspraxis hat CORFINA ein spezielles Produkt entwickelt: der ValueSaver ist ein bewährtes Werkzeug  für solche Situationen. Dabei werden in einem strukturierten Vorgehen alle Handlungsoptionen analysiert und passende Lösungen erarbeitet, die dann auch umgehend von uns umgesetzt werden können. Das Vorgehen ermöglicht eine Wertoptimierung und kann im Einzelfall auch Treuhandlösungen/eigenes Investment o.ä. mit umfassen. Eine Kurzdarstellung gibt einen Überblick über diesen erfolgreich eingesetzten Ansatz.
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• Synergiemanagement und Synergiecontrolling bei M&A-Projekten
  Mehr als zwei Drittel aller Fusionen scheitern insofern, als letztlich die ursprünglich angestrebten Synergien nicht oder nur teilweise realisiert werden können und die erwartete Wertsteigerung nicht eintritt. Um derartige Misserfolge zu vermeiden und die „Ernte“ erwarteter Synergien abzusichern, bedarf es in der Post-Merger-Integration-Phase eines professionell als Projekt geführten Synergiemanagements und Synergiecontrollings. Der Beitrag zeigt Möglichkeiten, dies in Unternehmen umzusetzen.
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• Pharma-Mittelstand: wohin geht die Reise?
  Kein deutsches Unternehmen findet sich mehr in den weltweiten Top 10 der Pharmafirmen, die heutige deutsche Pharmaindustrie, rund 900 Unternehmen mit rund 114.000 Mitarbeitern, ist zu 90% mittelständisch geprägt. Gerade in jüngerer Vergangenheit sind erneut verstärkt Übernahmeaktivitäten in der Pharmabranche - auch mit deutscher Beteiligung - zu verzeichnen, die unter anderem auch auf neue strategische Orientierungen verweisen. Dies lenkt das Augenmerk auf die Frage: wo liegt die Zukunft des deutschen Pharma-Mittelstands, was sind Erfolg versprechende Strategien? Der Beitrag zeigt Ergebnisse einer neueren Studie.
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• Automobilzulieferer-Mittelstand – quo vadis?
  Eine Reihe von Automobilherstellern stecken in der Krise und haben drastische Sanierungsmaßnahmen eingeleitet. Was Hersteller dabei von ihren Zulieferern fordern, ist nicht wenig, manchmal gar existenzbedrohend: viele Zulieferer verfügen nicht über die finanziellen und die Management-Ressourcen, um den gewachsenen Anforderungen der Hersteller gerecht zu werden. Der Beitrag zeigt die Schwierigkeiten, aber auch Lösungsansätze.
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• Veräußerung von Randgeschäften / Restrukturierung von Großkonzernen
  Im Rahmen der Restrukturierung von Großkonzernen werden bei der Veräußerung von Randgeschäften häufig wichtige Faktoren missachtet und damit Fehler gemacht. Ein vorliegender Beitrag gibt Hinweise aus der Erfahrung erfolgreicher Veräußerungen von Nicht-Kerngeschäften.
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• Pharma-Industrie: Das Konsolidierungskarussell dreht sich
  Der Konsolidierungsprozess in der Pharmaindustrie geht in eine nächste Runde. Ein in der Ärztezeitung erschienener Artikel von Prof. Dr. Werner Hoffmann und Dr. Peter Roventa skizziert die zu erwartenden Trends und die Folgerungen daraus.
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• Asset Backed Securities: Eine neue Finanzierungsform auch für den Mittelstand?
  In einer Zeit rezessiver Märkte, verschärftem Wettbewerbsdruck und dem verstärkten Rückzug der Banken aus dem Kreditgeschäft (Basel II) wird es für die mittelständischen Unternehmen am Kapitalmarkt immer schwieriger, Finanzmittel für Wachstum und Innovation zu erlangen. Restriktionen, wie weitgehend ausgeschöpfte Kreditlinien, relativ hohe Kapitalkosten aufgrund geringer Kapitalquote, engen die strategischen Spielräume weiter ein. 50.000 Unternehmensinsolvenzen p.a. sind ein Ausfluss dieser Probleme. In den meisten Fällen sind Liquiditätsengpässe Auslöser der Insolvenz. Dieser Beitrag untersucht Asset Backed Securities (ABS) als eine vergleichsweise neue Alternative auch für den Mittelstand, um die Eigenkapitalsituation zu verbessern und damit eine unternehmerische Expansion zu ermöglichen.
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• „Merger Endgames“: Kommt der Mittelstand unter die Räder?
  Die zunehmende Integration einzelner Volkswirtschaften, Wirtschaftsräume und Branchen in die weltwirtschaftliche Arbeitsteilung hat in vielen Industriezweigen tiefgreifende Spuren hinterlassen. Kaum ein Unternehmen kann sich diesem Prozess der Konzentration entziehen. Laufende Restrukturierungen von Unternehmen, Fusionen, Übernahmen und Allianzen sind seine Folge. Im Zuge dieses Beitrags werden die wesentlichen Ergebnisse einiger jüngerer Studien vorgestellt. Der Beitrag zeigt die Gefährdungen, aber auch Chancen und lotet Handlungsspielräume aus.
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• Fluglinien: Vor dem Endspiel?
  Der Wettbewerb im Flugliniengeschäft hat durch Liberalisierung und Globalisierung erheblich zugenommen. Wichtige Meilensteine waren die Öffnung des europäischen Marktes, die erforderlichen Anpassungen an ein neues, wettbewerbsorientiertes Umfeld und der Druck der „Open Skies“-Strategie der USA. Die Luftverkehrsunternehmen haben in der Vergangenheit innovative Strategien entwickelt, um sich an das Wachstum des Marktes und an die Herausforderungen des Wettbewerbs anzupassen. Dadurch wurden erhebliche Produktivitätssteigerungen erzielt. Dazu gehören nicht zuletzt die etablierten Allianzen (z.B. Star Alliance) wie auch das Point-to-Point Modell der Billigflieger (z.B. Southwest, Ryanair, Easyjet). Die Branche leidet jedoch nach wie vor unter starker Zersplitterung und finanzieller Anfälligkeit. Strategische Zusammenarbeit und Allianzen wie auch Mergers werden zunehmen. Im Bereich der klassischen Airlines wird die notwendige Rückbesinnung auf das Kerngeschäft auch zu einer Ertragsverbesserung beitragen.
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• Flexibel von der Konsolidierung profitieren,
  Bei der Konsolidierung in vielen Branchen kann von einem Endspiel für viele nicht gut positionierte Unternehmen gesprochen werden. Engen Finanzierungsengpässe den Handlungsspielraum ein, müssen die sich bietenden Optionen entschlossen genutzt werden. Ist in vielen Branchen das "Endspiel" eingeläutet? Erfolgreiche Strategien passen in reifen oder rückläufigen Industrien die Angebotskapazitäten der tendenziell schrumpfenden Nachfrage an. Auf Branchenebene zeigt sich die Konsolidierung in Übernahmen, Fusionen, strategischen Allianzen und Kapazitätsabbau. Wie sieht auf der Ebene des einzelnen Unternehmens eine erfolgversprechende Endspielstrategie aus? Ein FAZ-Artikel gibt Antworten.
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• Pharma-Industrie: Kommt der Mittelstand unter die Räder?
  Die 10 größten global aufgestellten Pharma-Unternehmen haben in den letzten 20 Jahren ihren Marktanteil am Weltpharma-Markt mehr als verdoppelt. Ihr aggregierter Marktanteil stieg von rd. 25 % auf 50 %. Im Vergleich hierzu ist das Gewicht der deutschen Pharma-Industrie im globalen Pharma-Markt gering. Eine durch Corfina in Auftrag gegebene Studie ergab, dass sich das Konsolidierungstempo in den kommenden Jahren noch eher verschärfen wird. Die Studie gibt – differenziert nach Marktsegmenten – Hinweise für betroffene Unternehmen.
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• Ballast abwerfen – Immobilien: Die häufig übersehene Reserve
  Immobilien sind ein großer Kostenfaktor in den Unternehmensbilanzen. Dennoch werden die verborgenen Schätze nur selten gehoben. In der Praxis ist das auch oft schwieriger als gedacht: Der vorliegende Beitrag gibt dazu Hinweise.
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• Handelsblatt vom 25.Nov.2003
  Schaffung von Unternehmenswerten durch Kapitalfreisetzung
  Deutsche Bank poliert Bilanz – US Konzern kauft Immobilien – Beteiligungsgesellschaft Blackstone zahlt 1 Mrd. €
  Der Trend, sich von Immobilien zu trennen, geht quer durch alle Branchen. Der Eigentümer verkauft seine Gebäude, nutzt sie aber weiter. Er wird Mieter. Das Verfahren bringt schnelle Liquidität. Meist kann das Unternehmen das Geld in seinem Kerngeschäft besser nutzen.
  Der Druck zur Schaffung von Unternehmenswerten durch Wertsteigerungsstrategien zwingt die Unternehmen zum Handeln. Dies nicht zuletzt in einer Zeit rezessiver Märkte, verschärftem Wettbewerbsdruck und dem Rückzug der Banken aus dem Kreditgeschäft (Stichwort: Basel II).
  Viele gute Unternehmen stellen mittlerweile regelmäßig ihr Geschäfte auf den Prüfstand: Randgeschäfte werden abgestoßen, Kerngeschäfte verstärkt. Schon seltener werden Teilgeschäfte danach untersucht, ob sie in der Umgebung anderer Unternehmen größeren Wert schaffen als im eigenen (Stichwort „Arrondierungsgrundstück“).
  Vergessen als Randaktivitäten des Unternehmens werden meist die vorhandenen Immobilien. Die Erträge aus dem Verkauf der Immobilien können meist wesentlicher sinnvoller für das Wachstum der Kerngeschäftsfelder eingesetzt werden und sind in der Hand von Institutionellen - wie Blackstone - meist besser aufgehoben.
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• Strategien zur Unternehmenswertsteigerung - Handlungsempfehlungen für mittelständische Unternehmen
  Schwierige Märkte, verschärfter Wettbewerbsdruck und schlechte Rahmenbedingungen in nahezu allen Industrieländern zwingen immer mehr Unternehmen, neue Strategien zur Unternehmenswertsteigerung zu überprüfen. Hinzu kommt die eher zögerliche Haltung der Banken im Kreditgeschäft Der Beitrag gibt Hinweise und Handlungsempfehlungen für mittelständische Unternehmen zur Steigerung des Unternehmenswertes und damit zur Schaffung weiterer strategischer Handlungsspielräume.
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• New Partners and Senior Advisors in our Frankfurt Office
  Heinrich von Paulgerg has recently joined CORFINA as a Senior Advisor. He broadens our technology and engineering practice, especially in the defence & security technology sector. Prior to joining CORFINA, Heinrich had more than 30 years experience in the aviation and defence industries, with international assignments and management positions. He has extensive top management and project management experience, including mergers and acquisition, strategic positioning and restructuring of companies in the these industries. He is a long-standing member of the board of the BDLI and AECMA / ASD industry associations and representative of the European and German medium-sized aviation companies. Heinrich has an extensive professional network and broadens our international competence in this area significantly
  Klaus-Peter Stieglitz has recently joined CORFINA as a Senior Advisor. He broadens our technology and engineering practice especially in the defence & security technology sector. Prior to joining CORFINA, Klaus-Peter had a spectacular career in the German Army that ends as a 3 star general and Chief of Staff of the German Air Force (Inspekteur der Luftwaffe). He broadens our international experience in this area.
  Ralph Kerstner has joined CORFINA as a Partner. He broadens our automotive, technology and engineering practice and adds his expertise and experience particularly in the automotive and technology sector where he worked all of his business life. Prior to joining CORFINA he founded an OEM supplier for automobile manufacturers and later sold this company to an international logistic services company. Besides this Ralph Kerstner is a wanted advisor for young companies and has worked with start-up companies as a business angel.
  Dr. Udo Scheffel has joined CORFINA as a Senior Advisor. He supports our financial services practice and adds his expertise and experience particularly in the real estate sector where he worked over 20 years in leading positions. Udo Scheffel has many years of experience as Board Member (CEO) and Managing Director in Real-Estate Companies. Prior to joining CORFINA he was CEO of GBWAG Bayerische Wohnungs-Aktiengesellschaft, a specialized real estate company and an affiliate company of the BayernLB.
  Roland Böhler has recently joined CORFINA as a Senior Advisor. His expertise is in the Fashion and Luxury Business as well as in the Food and Beverage Industry. Prior to joining CORFINA, Roland spent his working life as CEO or Member of the Board in various world class Fashion an Luxury Companies, like Hugo Boss, Valentino, Gianfranco Ferré, Jil Sander and also in leading Food and Beverage Companies like Henkel,  Mars or Henkell. He broadens our international experience in these areas.
  Clemens Fuchs has joined CORFINA as a Senior Advisor. He broadens our financial services practice and adds his expertise and experience particularly in the insurance sector where he worked over 30 years in leading positions. Prior to joining CORFINA he was CEO of ÖRAG, a specialized insurance company for legal costs, holding this position for more than 13 years.
  Dr. Gerd Hofmann has joined CORFINA as a Senior Advisor. His expertise lies in the Financial Services Industry, especially in the insurance and reinsurance business,  and he further broadens our competence in these areas. Prior to joining CORFINA, Gerd spent his working life in various insurance and reinsurance companies. For 15 years he was Member of the Board of one of the leading international reinsurance companies. In the last years Gerd was Managing Director in a leading international executive search company for the financial services industry.
  Georg Mehl has joined CORFINA as a Senior Advisor. His expertise is in the Financial Services Industry, especially in the insurance business and he broadens our experience in these areas. Prior to joining CORFINA, Georg spent his working life in various insurance companies: 30 years in the Allianz Group, 15 years with Württembergische Versicherungsgruppe and 5 years as CEO of the Wüstenrot & Württembergische AG in Stuttgart.
  Michael Stüber has joined CORFINA as a Partner and Managing Director in the Frankfurt office. Michael brings to us a wealth of experience from working with international banks for more than twenty years on senior levels in Frankfurt, Paris and Düsseldorf. Prior to joining CORFINA, Michael held the position of Managing Director at Société Générale’s M&A operations in Frankfurt. He has a sound knowledge of a wide range of European industry sectors, and especially of the French and German industrial infrastructure.
  Peter Bluth has joined Corfina as Partner. He is presently Director Business Development for ARINC Inc. and a consultant to the airport service market. Previously he was CEO of GlobeGround-Servisair, the leading global ground handling company, with responsibility for building a global, high quality airport service network to service all major airlines. With his wide experience in the airport service industry he has excellent relationships to airport operators, service companies and airlines worldwide and is a supervisory board member in various companies.
  Dr. Peter Baumeister has joined Corfina as a Senior Advisor. His expertise is in the Banking and Corporate Finance business gained by serving several well-known German banks and currently holding the position of the Chairman of the Supervisory Board of Südwestbank AG. During his professional career he gained remarkable experience in Strategic Alliances, Corporate Finance, Mergers & Acquisitions, MBO/MBI and Strategic Management.
  Ulrich Bröscher joined Corfina as Senior Advisor. Previously, he was Chief Operating Officer (COO) of LSG Sky Chefs, the airline catering and hospitality management business of Lufthansa Group. He was responsible for the worldwide operations and the development of LSG into the global market leader in airline catering. He is an expert in the catering industry, which includes services, logistics, restaurants and all other catering activities. His reputation in the airline industry is excellent, and he has an elaborate network within the food and service industries.
  Werner Schoemig has joined Corfina as a Senior Advisor. For a long time he worked in various functions within the Lufthansa group, being responsible for the M&A-Business for many years. He was managing director of two big Lufthansa group companies and held more than 15 supervisory board seats. He knows the rationales of the airline industry and has a sound knowledge of the M&A-Business.
  Dietrich Weichsel has joined Corfina as a Senior Advisor. For some 30 years he served in the Pharmaceutical Industry, in leading functions in international operating companies like Cyanamid and Sanofi (Managing Director) enabling him to gather special knowledge in hospital, OTC, generic and onkology business as well as Marketing & Sales. Furthermore he was involved in a considerable number of Mergers.
• New Publications
  Our partners have published two new papers on corporate value and strategic management. (See publications)